ரிசர்வ் வங்கி கவர்னர் நிதிக் கொள்கை அறிக்கையை வெளியிடுகிறார்

ரிசர்வ் வங்கியின் ஆளுநர் சக்திகாந்த தாஸ் இன்று நிதிக் கொள்கை அறிக்கையை வெளியிட்டார்.

முக்கிய புள்ளிகள்

1. இந்தியப் பொருளாதாரம் நிலையானது. 

2. பணவீக்கம் மிதமான அறிகுறிகளைக் காட்டியுள்ளது மற்றும் மோசமானது நமக்குப் பின்னால் உள்ளது. 

3. பணவீக்கம், நிதி ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் வரவிருக்கும் காலாண்டுகளில் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை குறையும் என்ற எதிர்பார்ப்பு ஆகியவற்றில் மிதமான மேக்ரோ-பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மையின் சாதகமான நிலைமைகள் பிரதிபலிக்கின்றன.  

4. இந்திய ரூபாய் 2022 இல் அதன் ஆசிய நாடுகளிடையே குறைந்த நிலையற்ற நாணயங்களில் ஒன்றாக உள்ளது, இந்த ஆண்டும் அது தொடர்கிறது.  

5. உண்மையான கொள்கை விகிதம் நேர்மறை பகுதிக்கு நகர்ந்துள்ளது மற்றும் வங்கி அமைப்பு இதிலிருந்து வெளியேறியுள்ளது சக்ரவ்யு எந்த இடையூறும் இல்லாமல் அதிகப்படியான பணப்புழக்கம். பணவியல் கொள்கை பரிமாற்றமும் அதிகரித்து வருகிறது 

6. பணப்புழக்கத்தில், ரிசர்வ் வங்கி நெகிழ்வானதாகவும், பொருளாதாரத்தின் உற்பத்தித் துறைகளின் தேவைகளுக்குப் பதிலளிக்கக்கூடியதாகவும் இருக்கும்.  

கவர்னர் அறிக்கையின் முழு உரை

புத்தாண்டின் முதல் பணவியல் கொள்கை அறிக்கையை நான் வெளியிடும்போது, ​​இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் 2023 இன் வரலாற்று முக்கியத்துவத்தை நான் நினைவுபடுத்துகிறேன். ஒரு கூட்டுப் பங்கு நிறுவனமாக இருந்து, ரிசர்வ் வங்கி ஜனவரி 1, 1949 அன்று பொது உடைமைக்குக் கொண்டுவரப்பட்டது.¹ ஆக, 2023 ரிசர்வ் வங்கியின் பொது உடைமையின் 75 வது ஆண்டைக் குறிக்கிறது மற்றும் அது ஒரு தேசிய நிறுவனமாக வெளிப்படுகிறது. இந்த காலகட்டத்தில் பணவியல் கொள்கையின் பரிணாமத்தை சுருக்கமாக சிந்திக்க இது ஒரு சிறந்த தருணம். சுதந்திரத்திற்குப் பிறகு இரண்டு தசாப்தங்களில், ஐந்தாண்டுத் திட்டங்களின் கீழ் பொருளாதாரத்தின் கடன் தேவைகளை ஆதரிப்பதே ரிசர்வ் வங்கியின் பங்கு. அடுத்த இரண்டு தசாப்தங்கள் 1969 இல் வங்கி தேசியமயமாக்கல், எண்ணெய் அதிர்ச்சிகள், பெரிய பட்ஜெட் பற்றாக்குறையின் பணமாக்குதல் மற்றும் பண வழங்கல் மற்றும் பணவீக்கத்தில் கூர்மையான உயர்வு ஆகியவற்றால் வகைப்படுத்தப்பட்டன. 1980களின் நடுப்பகுதியில் பண விநியோகத்தில் வளர்ச்சியைக் கட்டுப்படுத்தவும் பணவீக்க அழுத்தங்களைக் கட்டுப்படுத்தவும் பண இலக்கு ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டது. 1990 களின் முற்பகுதியில் இருந்து, ரிசர்வ் வங்கி சந்தை சீர்திருத்தங்கள் மற்றும் நிறுவன கட்டமைப்பில் கவனம் செலுத்தியது. பல காட்டி அணுகுமுறை ஏப்ரல் 1998 இல் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டது, இதன் கீழ் கொள்கை உருவாக்கத்திற்காக பல குறிகாட்டிகள் கண்காணிக்கப்பட்டன. உலகளாவிய நிதி நெருக்கடி மற்றும் மோசமான கோபத்திற்குப் பிறகு, இந்தியாவில் பணவீக்க நிலைமைகள் மோசமடைந்ததால், நாணயக் கொள்கைக்கு நம்பகமான பெயரளவு நங்கூரத்தை வழங்குவதற்காக ஜூன் 2016 இல் நெகிழ்வான பணவீக்க இலக்கு (FIT) முறையாக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டது. நாம் அறிந்தபடி, FIT கட்டமைப்பின் கீழ் பணவியல் கொள்கையின் முதன்மை நோக்கம், வளர்ச்சியின் நோக்கத்தை மனதில் வைத்து விலை ஸ்திரத்தன்மையை பராமரிப்பதாகும்.

2. தற்போதைய காலகட்டத்திற்கு வரும்போது, ​​கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் முன்னோடியில்லாத நிகழ்வுகள் உலகளவில் பணவியல் கொள்கை கட்டமைப்பை சோதிக்கின்றன. மிகக் குறுகிய காலத்தில், உலகெங்கிலும் உள்ள பணவியல் கொள்கைகள் தொடர்ச்சியான ஒன்றுடன் ஒன்று அதிர்ச்சிகளுக்கு பதிலளிக்கும் விதமாக ஒரு தீவிரத்திலிருந்து மற்றொன்றுக்கு மாறியுள்ளன. 1990கள் மற்றும் இந்த நூற்றாண்டின் ஆரம்ப ஆண்டுகளின் பெரும் மிதவாத சகாப்தத்திற்கு மாறாக, உலக பணவீக்கத்தின் எழுச்சியைத் தொடர்ந்து பொருளாதார நடவடிக்கைகளில் முன்னோடியில்லாத சுருக்கத்தை பணவியல் கொள்கை எதிர்கொண்டது. இது உலகப் பொருளாதாரம் மற்றும் பணவீக்க இயக்கவியலில் உள்ள கட்டமைப்பு மாற்றங்கள் மற்றும் பணவியல் கொள்கையின் நடத்தைக்கான அவற்றின் தாக்கங்கள் பற்றிய ஆழமான புரிதலுக்கு அழைப்பு விடுக்கிறது.

3. தற்போதைய அமைதியற்ற உலகளாவிய சூழலில், வளர்ந்து வரும் சந்தைப் பொருளாதாரங்கள் (EMEs) பொருளாதார நடவடிக்கைகளுக்கு ஆதரவளிப்பதற்கும் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கும் இடையே கடுமையான வர்த்தக பரிமாற்றங்களை எதிர்கொள்கின்றன, அதே நேரத்தில் கொள்கை நம்பகத்தன்மையைப் பாதுகாக்கின்றன. வர்த்தகம், தொழில்நுட்பம் மற்றும் முதலீட்டு ஓட்டங்களில் உலகளாவிய தவறுகள் வெளிப்படுவதால், உலகளாவிய ஒத்துழைப்பை வலுப்படுத்துவதற்கான அவசரத் தேவை உள்ளது. பல முக்கியமான பகுதிகளில் உலகளாவிய கூட்டாண்மைக்கு ஊக்கமளிக்க, இப்போது G-20 இன் தலைமையில் உள்ள இந்தியாவை உலகம் எதிர்நோக்குகிறது. மகாத்மா காந்தி கூறியதை இது எனக்கு நினைவூட்டுகிறது: "இந்தியா...உலகின் அமைதிக்கும் உறுதியான முன்னேற்றத்திற்கும் நிலையான பங்களிப்பைச் செய்ய முடியும் என்று நான் நம்புகிறேன்."²

பணவியல் கொள்கைக் குழுவின் (MPC) முடிவுகள் மற்றும் விவாதங்கள்

4. பணவியல் கொள்கைக் குழு (MPC) 6 பிப்ரவரி 7, 8 மற்றும் 2023 தேதிகளில் கூடியது. மேக்ரோ பொருளாதார நிலைமை மற்றும் அதன் கண்ணோட்டத்தின் மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில், MPC ஆனது 4 பேரில் 6 உறுப்பினர்களின் பெரும்பான்மையால் பாலிசி ரெப்போ விகிதத்தை அதிகரிக்க முடிவு செய்தது. 25 அடிப்படை புள்ளிகள் 6.50 சதவீதம், உடனடியாக அமலுக்கு வரும். இதன் விளைவாக, நிலையான வைப்புத்தொகை வசதி (SDF) விகிதம் 6.25 சதவீதமாக மாற்றியமைக்கப்படும்; மற்றும் விளிம்பு நிலை வசதி (MSF) விகிதம் மற்றும் வங்கி விகிதம் 6.75 சதவீதம். வளர்ச்சியை ஆதரிக்கும் அதே வேளையில், பணவீக்கம் முன்னோக்கி செல்லும் இலக்கிற்குள் இருப்பதை உறுதி செய்வதற்காக தங்குமிடத்தை திரும்பப் பெறுவதில் கவனம் செலுத்த 4 உறுப்பினர்களில் 6 பேர் பெரும்பான்மையால் MPC முடிவு செய்தது.

5. கொள்கை விகிதம் மற்றும் நிலைப்பாடு குறித்த இந்த முடிவுகளுக்கான MPCயின் காரணத்தை இப்போது விளக்குகிறேன். உலகப் பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம் சில மாதங்களுக்கு முன்பு இருந்ததைப் போல் இப்போது மோசமாகத் தெரியவில்லை. முக்கிய பொருளாதாரங்களில் வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் மேம்பட்டுள்ளன, அதே சமயம் பணவீக்கம் சரிவில் உள்ளது, இருப்பினும் இது முக்கிய பொருளாதாரங்களில் இலக்கை விட அதிகமாக உள்ளது. நிலைமை திரவமாகவும் நிச்சயமற்றதாகவும் உள்ளது. சமீபத்திய நம்பிக்கையை பிரதிபலிக்கும் வகையில், IMF 2022 மற்றும் 2023க்கான உலகளாவிய வளர்ச்சி மதிப்பீடுகளை மேல்நோக்கி திருத்தியுள்ளது.³ விலை அழுத்தங்கள் குறைந்து வருவதால், பல மத்திய வங்கிகள் மெதுவான விகித உயர்வு அல்லது இடைநிறுத்தங்களைத் தேர்ந்தெடுத்துள்ளன. அமெரிக்க டாலர் இரண்டு தசாப்தங்களில் மிக உயர்ந்த மட்டத்தில் இருந்து கடுமையாக பின்வாங்கியுள்ளது. ஆக்கிரோஷமான பணவியல் கொள்கை நடவடிக்கைகள், நிலையற்ற நிதிச் சந்தைகள், கடன் தொல்லை, நீடித்த புவிசார் அரசியல் விரோதங்கள் மற்றும் துண்டு துண்டாக இருப்பதால் ஏற்படும் இறுக்கமான நிதி நிலைமைகள் உலகப் பொருளாதாரத்திற்கான கண்ணோட்டத்திற்கு அதிக நிச்சயமற்ற தன்மையைத் தொடர்ந்து அளிக்கின்றன.

6. இந்த நிலையற்ற உலகளாவிய வளர்ச்சிகளுக்கு மத்தியில், இந்தியப் பொருளாதாரம் மீள்தன்மையுடன் உள்ளது. தேசிய புள்ளியியல் அலுவலகத்தின் (NSO) முதல் முன்கூட்டிய மதிப்பீட்டின்படி, உண்மையான GDP வளர்ச்சி 7.0-2022 இல் 23 சதவீதமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. அதிக ராபி பரப்பு, நீடித்த நகர்ப்புற தேவை, கிராமப்புற தேவையை மேம்படுத்துதல், வலுவான கடன் விரிவாக்கம், நுகர்வோர் மற்றும் வணிக நம்பிக்கையின் ஆதாயங்கள் மற்றும் 2023-24 யூனியன் பட்ஜெட்டில் மூலதனச் செலவுகள் மற்றும் உள்கட்டமைப்பில் அரசாங்கத்தின் மேம்பட்ட உந்துதல் ஆகியவை வரும் ஆண்டில் பொருளாதார நடவடிக்கைகளுக்கு ஆதரவளிக்க வேண்டும். இருப்பினும், பலவீனமான வெளிப்புறத் தேவை மற்றும் நிச்சயமற்ற உலகளாவிய சூழல் ஆகியவை உள்நாட்டு வளர்ச்சி வாய்ப்புகளுக்கு இழுவையாக இருக்கும்.

7. நவம்பர்-டிசம்பர் 2022 இல் இந்தியாவில் நுகர்வோர் விலை பணவீக்கம், காய்கறிகளின் விலையில் ஏற்பட்ட வலுவான சரிவால் உந்தப்பட்ட சகிப்புத்தன்மையின் மேல் நிலைக்கு கீழே சென்றது. இருப்பினும், முக்கிய பணவீக்கம் ஒட்டும் நிலையில் உள்ளது.

8. முன்னோக்கிப் பார்க்கும்போது, ​​2023-24ல் பணவீக்கம் மிதமானதாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், அது 4 சதவீத இலக்கை விட அதிகமாக இருக்கும். புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள், உலகளாவிய நிதிச் சந்தை ஏற்ற இறக்கம், எண்ணெய் அல்லாத பொருட்களின் விலை உயர்வு மற்றும் நிலையற்ற கச்சா எண்ணெய் விலைகள் ஆகியவற்றால் தொடரும் நிச்சயமற்ற தன்மைகளால் கண்ணோட்டம் மேகமூட்டமாக உள்ளது. அதே நேரத்தில், இந்தியாவில் பொருளாதார நடவடிக்கைகள் நன்றாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மே 2022 முதல் கட்டண உயர்வுகள் இன்னும் முறைமையில் செயல்படுகின்றன. சமநிலையில், பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை நிலைநிறுத்தவும், முக்கிய பணவீக்கத்தின் நிலைத்தன்மையை உடைக்கவும், அதன் மூலம் நடுத்தர கால வளர்ச்சி வாய்ப்புகளை வலுப்படுத்தவும் மேலும் அளவீடு செய்யப்பட்ட பணவியல் கொள்கை நடவடிக்கை தேவை என்று MPC கருதுகிறது. அதன்படி, பாலிசி ரெப்போ விகிதத்தை 25 அடிப்படை புள்ளிகள் அதிகரித்து 6.50 சதவீதமாக உயர்த்த எம்பிசி முடிவு செய்தது. எம்.பி.சி, வளர்ந்து வரும் பணவீக்கக் கண்ணோட்டத்தின் மீது வலுவான விழிப்புணர்வைத் தொடர்ந்து பராமரிக்கும், இதனால் அது சகிப்புத்தன்மைக் குழுவிற்குள் இருப்பதையும் படிப்படியாக இலக்குடன் சீரமைப்பதையும் உறுதி செய்யும்.

9. பணவீக்கம் Q5.6:4-2023 இல் சராசரியாக 24 சதவீதமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது அதே சமயம் பாலிசி ரெப்போ விகிதம் 6.50 சதவீதமாக உள்ளது. பணவீக்கத்திற்கு ஏற்றவாறு, பாலிசி விகிதம் இன்னும் அதன் தொற்றுநோய்க்கு முந்தைய நிலைகளைப் பின்தொடர்கிறது. ஜனவரி 1.6 இல் LAF இன் கீழ் தினசரி சராசரியாக ₹2023 லட்சம் கோடி உறிஞ்சப்படுவதால், பணப்புழக்கம் உபரியாகவே உள்ளது. எனவே, ஒட்டுமொத்த பண நிலைமைகள் இணக்கமாகவே இருக்கின்றன, எனவே, தங்குமிடத்தை திரும்பப் பெறுவதில் கவனம் செலுத்த MPC முடிவு செய்தது.

வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்கம் மதிப்பீடு

வளர்ச்சி

10. Q3 மற்றும் Q4:2022-23க்கான கிடைக்கும் தரவுகள், இந்தியாவில் பொருளாதார செயல்பாடுகள் மீள்தன்மையுடன் இருப்பதைக் குறிக்கிறது. குறிப்பாக பயணம், சுற்றுலா மற்றும் விருந்தோம்பல் போன்ற சேவைகளில், விருப்பச் செலவினங்களில் நீடித்த மீட்சியால் நகர்ப்புற நுகர்வுத் தேவை வலுப்பெற்று வருகிறது. பயணிகள் வாகன விற்பனை மற்றும் உள்நாட்டு விமானப் பயணிகள் போக்குவரத்து ஆகியவை ஆண்டுக்கு ஆண்டு (yoy) வலுவான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன. டிசம்பரில் 2022 டிசம்பரில் உள்நாட்டு விமானப் பயணிகளின் போக்குவரத்து தொற்றுநோய்க்கு முந்தைய நிலைகளைக் கடந்தது. டிசம்பரில் டிராக்டர் விற்பனை மற்றும் இரு சக்கர வாகன விற்பனை விரிவடைந்ததால் கிராமப்புற தேவை தொடர்ந்து முன்னேற்றத்தின் அறிகுறிகளைக் காட்டுகிறது. பல உயர் அதிர்வெண் குறிகாட்டிகள்⁴ செயல்பாட்டை வலுப்படுத்துவதையும் சுட்டிக்காட்டுகிறது.

11. முதலீட்டு நடவடிக்கை தொடர்ந்து இழுவை பெறுகிறது. ஜனவரி 16.7, 27 நிலவரப்படி, உணவு அல்லாத வங்கிக் கடன் 2023 சதவீதம் (yoy) விரிவடைந்துள்ளது. வணிகத் துறைக்கான மொத்த வளங்களின் ஓட்டம் 20.8-2022 ஆம் ஆண்டில் ₹23 லட்சம் கோடி அதிகரித்துள்ளது. முன்பு. நிலையான முதலீட்டின் குறிகாட்டிகள் - சிமெண்ட் வெளியீடு; எஃகு நுகர்வு; மற்றும் மூலதனப் பொருட்களின் உற்பத்தி மற்றும் இறக்குமதி - நவம்பர் மற்றும் டிசம்பர் மாதங்களில் வலுவான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது. சிமென்ட், எஃகு, சுரங்கம் மற்றும் இரசாயனங்கள் போன்ற பல துறைகளில், தனியார் துறையில் கூடுதல் திறன் உருவாக்கப்படுவதற்கான அறிகுறிகள் உள்ளன. ரிசர்வ் வங்கியின் கணக்கெடுப்பின்படி, காலாண்டு 12.5-74.5 காலாண்டில் பருவகால மாற்றியமைக்கப்பட்ட திறன் பயன்பாடு 2 சதவீதமாக அதிகரித்துள்ளது. மறுபுறம், சரக்கு ஏற்றுமதிகள் Q2022:23-3ல் சுருங்கியதால், நிகர வெளிப்புற தேவையிலிருந்து இழுபறி தொடர்ந்தது.

12. வழங்கல் பக்கத்தில், நல்ல ராபி விதைப்பு, அதிக நீர்த்தேக்க அளவுகள், நல்ல மண்ணின் ஈரப்பதம், சாதகமான குளிர்கால வெப்பநிலை மற்றும் உரங்களின் வசதியான இருப்பு ஆகியவற்றுடன் விவசாய நடவடிக்கை வலுவாக உள்ளது.⁵ ஜனவரி 55.4 இல், PMI உற்பத்தி மற்றும் PMI சேவைகள் முறையே 57.2 மற்றும் 2023 ஆக விரிவாக்கத்தில் இருந்தன.

13. பார்வைக்கு திரும்பினால், எதிர்பார்க்கப்படும் அதிக ரபி உற்பத்தி விவசாயம் மற்றும் கிராமப்புற தேவைக்கான வாய்ப்புகளை மேம்படுத்தியுள்ளது. தொடர்பு-தீவிரத் துறைகளில் நீடித்த மீட்சி நகர்ப்புற நுகர்வுக்கு ஆதரவாக இருக்க வேண்டும். பரந்த அடிப்படையிலான கடன் வளர்ச்சி, திறன் பயன்பாட்டை மேம்படுத்துதல், மூலதனச் செலவு மற்றும் உள்கட்டமைப்பு ஆகியவற்றில் அரசாங்கத்தின் உந்துதல் ஆகியவை முதலீட்டுச் செயல்பாட்டை மேம்படுத்த வேண்டும். எங்கள் ஆய்வுகளின்படி, உற்பத்தி, சேவைகள் மற்றும் உள்கட்டமைப்புத் துறை நிறுவனங்கள் வணிகக் கண்ணோட்டத்தில் நம்பிக்கையுடன் உள்ளன. மறுபுறம், நீடித்த புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள், உலகளாவிய நிதி நிலைமைகளை இறுக்குவது மற்றும் வெளிப்புற தேவை குறைவது ஆகியவை உள்நாட்டு உற்பத்திக்கு எதிர்மறையான அபாயங்களாக தொடரலாம். இந்தக் காரணிகள் அனைத்தையும் கருத்தில் கொண்டு, 2023-24 ஆம் ஆண்டிற்கான உண்மையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி வளர்ச்சி 6.4 சதவீதமாகவும், முதல் காலாண்டில் 1 சதவீதமாகவும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது; Q7.8 2 சதவீதம்; Q6.2 3 சதவீதம்; மற்றும் Q6.0 4 சதவீதம். அபாயங்கள் சமமாக சமநிலையில் உள்ளன.

வீக்கம்

14. ஹெட்லைன் CPI பணவீக்கம் 105 அக்டோபரில் 2022 சதவீதத்தில் இருந்து நவம்பர்-டிசம்பர் 6.8 இல் 2022 அடிப்படை புள்ளிகளால் குறைக்கப்பட்டது. இது காய்கறி விலைகளின் கடுமையான பணவாட்டத்தின் பின்னணியில் உணவுப் பணவீக்கம் தணிந்ததன் காரணமாகும், இது ஈடுசெய்யப்பட்டதை விட அதிகமாகும். தானியங்கள், புரதம் சார்ந்த உணவுப் பொருட்கள் மற்றும் மசாலாப் பொருட்களின் பணவீக்க அழுத்தங்கள். இதன் விளைவாக, எதிர்பார்த்ததை விட முன்னதாகவே, காய்கறி விலையில் பருவகால சரிவு அதிகமாக உள்ளது, Q3: 2022-23க்கான பணவீக்கம் எங்கள் கணிப்புகளை விட குறைவாக உள்ளது. முக்கிய சிபிஐ பணவீக்கம் (அதாவது, உணவு மற்றும் எரிபொருளைத் தவிர்த்து, சிபிஐ) இருப்பினும், உயர்த்தப்பட்டது.

15. முன்னோக்கிச் செல்லும்போது, ​​உணவுப் பணவீக்கக் கண்ணோட்டம், கோதுமை மற்றும் எண்ணெய் வித்துக்கள் மூலம் மகத்தான ராபி அறுவடையிலிருந்து பயனடையும். மண்டி வரத்து மற்றும் காரீஃப் நெல் கொள்முதல் வலுவானது, இதன் விளைவாக அரிசியின் தாங்கல் இருப்புகளில் முன்னேற்றம் ஏற்பட்டது. இந்த முன்னேற்றங்கள் அனைத்தும் 2023-24ல் உணவுப் பணவீக்கக் கண்ணோட்டத்திற்கு சாதகமாக உள்ளன.

16. கச்சா எண்ணெய் விலை உட்பட உலகளாவிய பொருட்களின் விலைகளின் சாத்தியமான பாதையில் கணிசமான நிச்சயமற்ற தன்மைகள் உள்ளன. உலகின் சில பகுதிகளில் COVID-19 தொடர்பான கட்டுப்பாடுகளை தளர்த்துவதன் மூலம் பொருட்களின் விலைகள் உறுதியாக இருக்கக்கூடும். உள்ளீட்டுச் செலவுகள், குறிப்பாக சேவைகளில் தொடர்ந்து கடந்து செல்வது, முக்கிய பணவீக்கத்தை உயர் மட்டங்களில் வைத்திருக்கலாம். 2023-24 யூனியன் பட்ஜெட்டில் முன்னெடுத்துச் செல்லப்பட்ட நிதி ஒருங்கிணைப்புக்கான அர்ப்பணிப்பு மற்றும் மொத்த நிதிப் பற்றாக்குறையைக் குறைக்கும் எதிர்காலப் பாதை ஆகியவை மேக்ரோ பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மையின் சூழலை உருவாக்கும். இது பணவீக்கக் கண்ணோட்டத்தை நன்றாகக் காட்டுகிறது. மேலும், சக நாணயங்களுடன் ஒப்பிடும்போது இந்திய ரூபாயின் குறைந்த ஏற்ற இறக்கம், இறக்குமதி செய்யப்பட்ட விலை அழுத்தங்கள் மற்றும் பிற உலகளாவிய ஸ்பில்ஓவர்களின் தாக்கத்தை கட்டுப்படுத்துகிறது. இந்தக் காரணிகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டு, சராசரியாக கச்சா எண்ணெய் விலை (இந்திய கூடை) பேரலுக்கு 95 அமெரிக்க டாலர்கள் என்று கருதினால், பணவீக்கம் 6.5-2022ல் 23 சதவீதமாகவும், Q4 5.7 சதவீதமாகவும் இருக்கும். ஒரு சாதாரண பருவமழை அனுமானத்தில், CPI பணவீக்கம் 5.3-2023 க்கு 24 சதவீதமாக இருக்கும், Q1 5.0 சதவீதமாகவும், Q2 இல் 5.4 சதவீதமாகவும், Q3 இல் 5.4 சதவீதமாகவும் மற்றும் Q4 இல் 5.6 சதவீதமாகவும் இருக்கும். அபாயங்கள் சமமாக சமநிலையில் உள்ளன.

17. நவம்பர் மற்றும் டிசம்பரில் 2022 ஆம் ஆண்டு நவம்பர் மற்றும் டிசம்பரில் மொத்தப் பணவீக்கம் எதிர்மறை வேகத்துடன் மிதமானது, ஆனால் முக்கிய அல்லது அடிப்படை பணவீக்கத்தின் ஒட்டும் தன்மை கவலைக்குரிய விஷயம். பணவீக்கத்தில் ஒரு தீர்க்கமான மிதமான நிலையை நாம் காண வேண்டும். பணவீக்கத்தைக் குறைப்பதற்கான நமது உறுதிப்பாட்டில் நாம் அசையாமல் இருக்க வேண்டும். எனவே, பணவியல் கொள்கையானது நீடித்த பணவீக்கச் செயல்முறையை உறுதிசெய்யும் வகையில் வடிவமைக்கப்பட வேண்டும். தற்போதைய சூழ்நிலையில் 25 அடிப்படை புள்ளிகள் விகித உயர்வு பொருத்தமானதாக கருதப்படுகிறது. விகித உயர்வின் அளவைக் குறைப்பது, பணவீக்கக் கண்ணோட்டம் மற்றும் பொருளாதாரத்தின் மீது இதுவரை எடுக்கப்பட்ட நடவடிக்கைகளின் விளைவுகளை மதிப்பிடுவதற்கான வாய்ப்பை வழங்குகிறது. இது அனைத்து உள்வரும் தரவு மற்றும் முன்னறிவிப்புகளை எடைபோடுவதற்கு முழங்கை அறையை வழங்குகிறது. பொருளாதாரத்திற்கான சவால்களை திறம்பட எதிர்கொள்ள பணவீக்கப் பாதையில் நகரும் பகுதிகளுக்கு பணவியல் கொள்கை தொடர்ந்து சுறுசுறுப்பாகவும் எச்சரிக்கையாகவும் இருக்கும்.

பணப்புழக்கம் மற்றும் நிதிச் சந்தை நிலைமைகள்

18. 2022-23 ஆம் ஆண்டின் இறுதியை நாம் நெருங்கும்போது, ​​கடந்த ஒரு வருடத்தில் பணவியல் கொள்கையில் முக்கிய முன்னேற்றங்களை மறுபரிசீலனை செய்வது பயனுள்ளது. இந்தியா உட்பட உலகெங்கிலும் உள்ள வளர்ச்சி-பணவீக்க இயக்கவியலை கடுமையாக மாற்றிய ஐரோப்பாவில் போர் தொடங்கிய பிறகு, இந்தியப் பொருளாதாரத்தின் சிறந்த நலனுக்காக நாங்கள் தொடர்ச்சியான நடவடிக்கைகளை எடுத்துள்ளோம். ஏப்ரல் 2022 இல் வளர்ச்சியை விட விலை ஸ்திரத்தன்மைக்கு நாங்கள் முன்னுரிமை அளித்தோம்; நிலையான வைப்பு வசதியை (SDF) அறிமுகப்படுத்துவதன் மூலம் பணவியல் கொள்கை இயக்க நடைமுறையில் ஒரு பெரிய சீர்திருத்தத்தை ஏற்படுத்தினோம்; கொள்கை வழித்தடத்தின் அகலத்தை அதன் தொற்றுநோய்க்கு முந்தைய நிலைக்கு மீட்டோம்; ரெப்போ விகிதத்தை 40 bps ஆகவும், ரொக்க இருப்பு விகிதத்தை (CRR) 50 bps ஆகவும் மே மாதம் ஒரு ஆஃப்-சைக்கிள் மீட்டிங்கில் உயர்த்தினோம்; தங்குமிடத்தை திரும்பப் பெறுவதில் கவனம் செலுத்த கொள்கை நிலைப்பாட்டை மாற்றினோம்; MPC இன் ஒவ்வொரு கூட்டத்திலும் விகித இறுக்க சுழற்சியை நாங்கள் தொடர்ந்தோம்; தேவைக்கேற்ப மாறி விகித ரிவர்ஸ் ரெப்போ (விஆர்ஆர்ஆர்) மற்றும் மாறி ரேட் ரெப்போ (விஆர்ஆர்) செயல்பாடுகள் இரண்டையும் நடத்துவதன் மூலம் பணப்புழக்க மேலாண்மைக்கு வேகமான மற்றும் நெகிழ்வான அணுகுமுறையை நாங்கள் பின்பற்றினோம். இந்த அனைத்து நடவடிக்கைகளின் விளைவாக, உண்மையான கொள்கை விகிதம் நேர்மறை பகுதிக்குள் தள்ளப்பட்டது; வங்கி அமைப்பு சக்ரவியூஹிலிருந்து வெளியேறிவிட்டது⁶ அதிகப்படியான பணப்புழக்கம்; பணவீக்கம் மிதமானது; மற்றும் பொருளாதார வளர்ச்சி தொடர்ந்து நெகிழ்ச்சியுடன் உள்ளது.

19. நான் இந்த அறிக்கையை வெளியிடுகையில், ஏப்ரல் 2022 உடன் ஒப்பிடும்போது சிஸ்டம் பணப்புழக்கம் மிகக் குறைவாக இருந்தாலும், உபரியாகவே உள்ளது. வரவிருக்கும் காலத்தில், அதிக அரசாங்க செலவினங்கள் மற்றும் அந்நிய செலாவணி வரவுகளின் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் முறையான பணப்புழக்கத்தை அதிகரிக்க வாய்ப்புள்ளது. LTRO மற்றும் TLTRO ஆகியவற்றின் திட்டமிடப்பட்ட மீட்பின் மூலம் மாற்றியமைக்கப்பட்டது⁷ 2023 பிப்ரவரி முதல் ஏப்ரல் வரை நிதிகள். பொருளாதாரத்தின் உற்பத்தித் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்வதில் ரிசர்வ் வங்கி நெகிழ்வாகவும் பதிலளிக்கக்கூடியதாகவும் இருக்கும். LAF இன் இருபுறமும், உருவாகும் பணப்புழக்க நிலைமைகளைப் பொறுத்து நாங்கள் செயல்பாடுகளை மேற்கொள்வோம்.

20. பணப்புழக்கம் மற்றும் சந்தைச் செயல்பாடுகளை இயல்பாக்குவதற்கான எங்களின் படிப்படியான நகர்வின் ஒரு பகுதியாக, அரசுப் பத்திரச் சந்தைக்கான சந்தை நேரத்தை காலை 9 மணி முதல் மாலை 5 மணி வரை தொற்றுநோய்க்கு முந்தைய நேரமாக மாற்ற இப்போது முடிவு செய்யப்பட்டுள்ளது.⁸ மேலும், அரசாங்கப் பத்திரச் சந்தையை மேலும் மேம்படுத்துவதற்கான எங்களின் தொடர்ச்சியான முயற்சியின் ஒரு பகுதியாக, G-secs கடன் மற்றும் கடன் வாங்குவதை அனுமதிக்க நாங்கள் முன்மொழிகிறோம். இது முதலீட்டாளர்களுக்கு அவர்களின் செயலற்ற பத்திரங்களை வரிசைப்படுத்தவும், போர்ட்ஃபோலியோ வருமானத்தை அதிகரிக்கவும் மற்றும் பரந்த பங்கேற்பை எளிதாக்கவும் ஒரு வழியை வழங்கும். இந்த நடவடிக்கை G-sec சந்தையில் ஆழத்தையும் பணப்புழக்கத்தையும் சேர்க்கும்; திறமையான விலை கண்டுபிடிப்புக்கு உதவுதல்; மற்றும் மத்திய மற்றும் மாநிலங்களின் சந்தை கடன் திட்டத்தை சுமூகமாக முடிக்க வேலை.

21. தற்போதைய இறுக்கமான சுழற்சியில் கடன் மற்றும் வைப்பு விகிதங்களுக்கு பணவியல் கொள்கை நடவடிக்கைகள் பரிமாற்றத்தின் வேகம் வலுப்பெற்றுள்ளது. 137 மே முதல் டிசம்பர் வரையிலான புதிய ரூபாய் கடன்கள் மற்றும் நிலுவையில் உள்ள கடன்களுக்கான எடையிடப்பட்ட சராசரி கடன் விகிதங்கள் (WALR) முறையே 80 bps மற்றும் 2022 bps அதிகரித்துள்ளன. புதிய வைப்புத்தொகைகள் மற்றும் நிலுவையில் உள்ள வைப்புகளின் மீதான சராசரி உள்நாட்டு கால வைப்பு விகிதம் 213 bps மற்றும் 75 bps அதிகரித்துள்ளது. முறையே.

22. இந்திய ரூபாய் 2022 காலண்டர் ஆண்டில் அதன் ஆசிய நாடுகளிடையே குறைந்த நிலையற்ற நாணயங்களில் ஒன்றாக உள்ளது, இந்த ஆண்டும் அது தொடர்கிறது.⁹ இதேபோல், பல அதிர்ச்சிகளின் தற்போதைய கட்டத்தில் இந்திய ரூபாயின் தேய்மானம் மற்றும் ஏற்ற இறக்கம் உலகளாவிய நிதி நெருக்கடி மற்றும் டேப்பர் கோபத்தை விட மிகவும் குறைவாக உள்ளது.¹⁰ ஒரு அடிப்படை அர்த்தத்தில், ரூபாயின் நகர்வுகள் இந்தியப் பொருளாதாரத்தின் பின்னடைவை பிரதிபலிக்கின்றன.

வெளிப்புறத் துறை

23. 2022-23 முதல் பாதியில் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (CAD) மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 3.3 சதவீதமாக இருந்தது. குறைந்த பொருட்களின் விலையை அடுத்து இறக்குமதிகள் மிதமானதாக இருந்ததால், Q3:2022-23 இல் நிலைமை முன்னேற்றம் கண்டுள்ளது, இதன் விளைவாக வணிகப் பொருட்களின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை குறைந்தது. மேலும், மென்பொருள், வணிகம் மற்றும் பயணச் சேவைகளால் இயக்கப்படும் Q24.9:3-2022ல் சேவைகள் ஏற்றுமதி 23 சதவீதம் (yoy) அதிகரித்துள்ளது. உலகளாவிய மென்பொருள் மற்றும் தகவல் தொழில்நுட்பச் சேவைச் செலவுகள் 2023 ஆம் ஆண்டில் வலுவாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 1-2022 ஆம் ஆண்டின் H23 இல் இந்தியாவிற்கான பணம் அனுப்பும் வளர்ச்சி சுமார் 26 சதவீதமாக இருந்தது - இது உலக வங்கியின் ஆண்டிற்கான கணிப்பைக் காட்டிலும் இரண்டு மடங்கு அதிகமாகும். வளைகுடா நாடுகளின் சிறந்த வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் காரணமாக இது வலுவாக இருக்கும். சேவைகள் மற்றும் பணம் அனுப்புதலின் கீழ் நிகர இருப்பு பெரிய உபரியாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது வர்த்தக பற்றாக்குறையை ஓரளவு ஈடுசெய்யும். CAD ஆனது H2:2022-23 இல் மிதமானதாக இருக்கும் மற்றும் சிறந்த முறையில் நிர்வகிக்கக்கூடியதாகவும் நம்பகத்தன்மையின் அளவுருக்களுக்குள் இருக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.¹¹

24. நிதியளிப்புப் பக்கத்தில், நிகர அன்னிய நேரடி முதலீடு (FDI) 22.3 ஏப்ரல்-டிசம்பர் காலத்தில் 2022 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களாக (கடந்த ஆண்டு இதே காலத்தில் US$ 24.8 பில்லியன்) வலுவாக உள்ளது. வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ ஓட்டங்கள் ஜூலை முதல் பிப்ரவரி 8.5 வரையிலான காலக்கட்டத்தில் US$ 6 பில்லியன் பாசிட்டிவ் பாய்ச்சல்களுடன் முன்னேற்றத்தின் அறிகுறிகளைக் காட்டியுள்ளன, பங்குப் பாய்வுகள் (அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ பாய்ச்சல்கள் இதுவரை நிதியாண்டில் எதிர்மறையாகவே உள்ளன). ரிசர்வ் வங்கியின் ஜூலை 3.6 ஆம் தேதி நடவடிக்கைகளால் உயர்த்தப்பட்ட, 2022 ஆம் ஆண்டு ஏப்ரல்-நவம்பர் மாதங்களில் 2.6 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களில் இருந்து 6 ஆம் ஆண்டு ஏப்ரல்-நவம்பர் காலத்தில் 524.5 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களாக குடியுரிமை பெறாத டெபாசிட்டுகளின் கீழ் நிகர வரவு அதிகரித்துள்ளது. அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பு அக்டோபர் 21, 2022 அன்று US$ 576.8 பில்லியனில் இருந்து 27 ஜனவரி 2023, 9.4 இல் US$ 2022 பில்லியனாக 23-XNUMXக்கான XNUMX மாத கணிக்கப்பட்ட இறக்குமதிகளை உள்ளடக்கியது. சர்வதேச தரத்தின்படி இந்தியாவின் வெளிநாட்டுக் கடன் விகிதம் குறைவாக உள்ளது.¹²

கூடுதல் நடவடிக்கைகள்

25. நான் இப்போது சில கூடுதலாக அறிவிக்கிறேன் நடவடிக்கைகளை.

கடன் மீதான அபராதக் கட்டணங்கள்

26. தற்போது, ​​ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட நிறுவனங்கள் (REs) முன்பணத்தின் மீது அபராத வட்டியை விதிக்கும் கொள்கையை வைத்திருக்க வேண்டும். எவ்வாறாயினும், அத்தகைய கட்டணங்களை வசூலிப்பதில் RE கள் வேறுபட்ட நடைமுறைகளைப் பின்பற்றுகின்றன. சில சந்தர்ப்பங்களில், இந்த கட்டணங்கள் மிக அதிகமாக இருக்கும். வெளிப்படைத்தன்மை, நியாயத்தன்மை மற்றும் நுகர்வோர் பாதுகாப்பை மேலும் மேம்படுத்த, பங்குதாரர்களிடமிருந்து கருத்துக்களைப் பெற அபராதக் கட்டணங்கள் விதிப்பதற்கான வரைவு வழிகாட்டுதல்கள் வெளியிடப்படும்.

காலநிலை ஆபத்து மற்றும் நிலையான நிதி

27. நிதி ஸ்திரத்தன்மை தாக்கங்களை ஏற்படுத்தக்கூடிய காலநிலை தொடர்பான நிதி அபாயங்களின் முக்கியத்துவத்தை உணர்ந்து, ரிசர்வ் வங்கி காலநிலை ஆபத்து மற்றும் நிலையான நிதி பற்றிய விவாதக் கட்டுரையை வெளியிட்டது. ஜூலை 2022. பெறப்பட்ட கருத்துகளின் அடிப்படையில், பசுமை வைப்புத்தொகைகளை ஏற்றுக்கொள்வதற்கான ஒரு பரந்த கட்டமைப்பின் மீது (i) RE களுக்கான வழிகாட்டுதல்களை வெளியிட முடிவு செய்யப்பட்டுள்ளது; (ii) காலநிலை தொடர்பான நிதி அபாயங்கள் குறித்த வெளிப்படுத்தல் கட்டமைப்பு; மற்றும் (iii) காலநிலை சூழ்நிலை பகுப்பாய்வு மற்றும் மன அழுத்த சோதனை பற்றிய வழிகாட்டுதல்.

TREDS இன் நோக்கத்தை விரிவுபடுத்துதல்

28. MSME களின் நலனுக்காக, 2014 ஆம் ஆண்டில் ரிசர்வ் வங்கி ஒரு கட்டமைப்பை அறிமுகப்படுத்தியது, இது வர்த்தக வரவுகள் தள்ளுபடி அமைப்பு (TReDS) மூலம் அவர்களின் வர்த்தக வரவுகளுக்கு நிதியளிக்க உதவுகிறது. (i) இன்வாய்ஸ் நிதியுதவிக்கான காப்பீட்டு வசதியை வழங்குவதன் மூலம் TREDகளின் நோக்கத்தை விரிவுபடுத்த இப்போது முன்மொழியப்பட்டுள்ளது; (ii) காரணி வணிகத்தை மேற்கொள்ளும் அனைத்து நிறுவனங்களும்/நிறுவனங்களும் TREDS இல் நிதியாளர்களாக பங்கேற்க அனுமதித்தல்; மற்றும் (iii) விலைப்பட்டியல்களின் மறு-தள்ளுபடியை அனுமதித்தல் (அதாவது, TREDS இல் இரண்டாம் நிலை சந்தையை உருவாக்குதல்). இந்த நடவடிக்கைகள் MSMEகளின் பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இந்தியாவிற்கு உள்வரும் பயணிகளுக்கான UPI நீட்டிப்பு

29. இந்தியாவில் சில்லறை டிஜிட்டல் கட்டணங்களுக்கு UPI மிகவும் பிரபலமாகிவிட்டது. இந்தியாவில் இருக்கும் அனைத்து உள்வரும் பயணிகளும், அவர்கள் நாட்டில் இருக்கும் போது, ​​அவர்களின் வணிகப் பணம் (P2M) க்கு UPI ஐப் பயன்படுத்த அனுமதிக்க இப்போது முன்மொழியப்பட்டுள்ளது. தொடங்குவதற்கு, தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட சர்வதேச விமான நிலையங்களுக்கு வரும் G-20 நாடுகளின் பயணிகளுக்கு இந்த வசதி விரிவுபடுத்தப்படும்.

QR குறியீடு அடிப்படையிலான நாணய விற்பனை இயந்திரம் - பைலட் திட்டம்

30. இந்திய ரிசர்வ் வங்கி 12 நகரங்களில் QR குறியீடு அடிப்படையிலான நாணய விற்பனை இயந்திரத்தில் (QCVM) ஒரு முன்னோடித் திட்டத்தைத் தொடங்கும். இந்த விற்பனை இயந்திரங்கள் ரூபாய் நோட்டுகளை டெண்டர் செய்வதற்கு பதிலாக UPI ஐப் பயன்படுத்தி வாடிக்கையாளரின் கணக்கில் டெபிட் செய்யாமல் நாணயங்களை வழங்கும். இது நாணயங்களுக்கான அணுகலை எளிதாக்கும். பைலட்டிடமிருந்து கற்றுக்கொண்டதன் அடிப்படையில், இந்த இயந்திரங்களைப் பயன்படுத்தி நாணயங்களின் விநியோகத்தை ஊக்குவிக்க வங்கிகளுக்கு வழிகாட்டுதல்கள் வழங்கப்படும்.

தீர்மானம்

31. நாம் ஒரு புதிய ஆண்டைத் தொடங்கும் வேளையில், இதுவரையிலான நமது பயணத்தைப் பற்றியும், வரவிருப்பதைப் பற்றியும் சிந்திக்க இது ஒரு நல்ல நேரம். நான் திரும்பிப் பார்க்கும்போது, ​​இந்தியப் பொருளாதாரம் கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் பல பெரிய அதிர்ச்சிகளை வெற்றிகரமாகச் சமாளித்து, முன்பை விட வலுவாக உருவெடுத்துள்ளது என்பது மகிழ்ச்சி அளிக்கிறது. இந்தியாவிற்கு உள்ளார்ந்த வலிமை, செயல்படுத்தும் கொள்கைச் சூழல் மற்றும் எதிர்கால சவால்களைச் சமாளிக்க வலுவான பொருளாதார அடிப்படைகள் மற்றும் இடையகங்கள் உள்ளன.

***

ரிசர்வ் வங்கி கவர்னர் ஸ்ரீ சக்திகாந்த தாஸ் அவர்களின் பணவியல் கொள்கைக்கு பிந்தைய செய்தியாளர் சந்திப்பு